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受黄金、白银价格及汇率波动影响，高丽亚铅第三季度盈利能力有所下滑，董事长崔允范提出的“多金属战略”因此受到关注。该战略旨在通过扩大铜及稀有金属业务，分散单一金属价格波动带来的风险，建立更加多元化的盈利结构。同时，公司还计划利用现有冶炼技术优势扩大产品种类，并进军美国核心矿物供应链。

此次业绩也凸显了推行多金属战略的必要性。在金属价格及成本压力导致利润缩水的同时，铜业务收入有所增长，稀有金属则维持较高的毛利率。不同产品表现分化，进一步凸显了扩大业务组合的重要性。

根据高丽亚铅5日公布的投资者关系（IR）资料及前一天披露的初步业绩，公司第三季度合并营收为6.0861万亿韩元，同比增长46.3%；营业利润为1417亿韩元，同比下降48.2%。营业利润率也从6.6%降至2.3%。

不过，今年前三季度累计营业利润达到1.4748万亿韩元，同比增长83.6%，已经超过去年全年1.2319万亿韩元的营业利润。

营收增长未能转化为利润增长，主要受到黄金、白银价格以及韩元兑美元汇率下跌的影响。此外，冶炼加工费（TC）下降也加重了成本压力。以温山冶炼厂为核心的单体营业利润为2243亿韩元，同比下降4.6%。与此同时，公司推进美国田纳西州综合冶炼厂项目产生的初期费用，也对合并盈利能力造成了影响。

铜业务的增长尤为突出。第三季度铜业务单体营收达到1930亿韩元，同比增长74.3%。销量也从8124吨增加至9527吨，增长17.3%，其中出口量增长51.1%。这主要得益于销量增加与铜价上涨形成的双重推动。

与上一季度相比，铜业务营收增长1.6%，而白银和黄金业务营收分别下降8.7%和32.4%，表现形成鲜明对比。

稀有金属也是实现收入多元化的重要组成部分。第三季度稀有金属营收为830亿韩元，虽然较上一季度有所减少，但毛利率仍达到73.5%。受半导体和太阳能产业需求增长带动，铟价格及销售表现保持稳健。今年前三季度，碲和铋的累计销量同比分别增长17%和9.2%。

崔允范推动的多金属战略，并非单纯增加金属产品种类，而是从锌、铅冶炼过程中产生的副产品中回收具有较高经济价值的金属，提高原材料利用率，同时开发新的利润来源。尤其是将业务拓展至半导体、太阳能等高科技产业所需金属领域，意味着公司正试图进一步扩大传统冶炼业务的竞争优势。

锗业务是这一战略逐步落地的代表项目。高丽亚铅计划利用现有Chemco设备，从2027年上半年开始销售氧化锗，并于2028年转向生产高纯度产品。预计两个阶段的年营收分别达到2000亿韩元和2500亿韩元。通过利用现有设施，公司还预计可比原计划减少约1200亿韩元的新投资成本。

美国田纳西州综合冶炼厂项目，则是崔允范将多金属战略拓展至海外的重要举措。该项目总投资规模约74亿美元，不仅将生产锌、铅和铜，还将建立锗、镓、锑等核心矿物生产基地。公司计划将韩国积累的多金属冶炼技术引入美国生产基地，进军核心矿物供应链市场。

该项目已于今年9月完成主要环境许可程序。截至10月，初期场地平整工程完成率达到72.1%，目标是在2030年第一季度实现整体生产设施投运。

高丽亚铅计划在第四季度通过稳定干法炼铜生产，以及扩大铟等高利润稀有金属的产量，守住盈利能力。

高丽亚铅相关人士表示：“随着锗正式投产等项目推进，产品组合进一步扩大，公司的盈利能力也将得到增强。”

孙康训 记者