三千里自行车在注销约44亿韩元的库存股后，又计划追加回购35亿韩元的股票。公司表示，此举旨在稳定股价、提升股东价值，但预计股票回购也将产生提高大股东表决权比例的效果。

据韩国金融监督院电子公示系统22日消息，三千里自行车于19日决定与韩国投资证券签订价值35亿韩元的库存股信托回购协议，协议期限至2027年4月20日。计划回购的普通股数量为86万2068股，实际回购数量可能随股价波动等因素而变化。回购股份是否注销，目前也尚未确定。

此前，三千里自行车已于15日注销82万1703股库存股，占公司已发行股份总数1240万股的6.63%，相关股份的账面价值约为43亿7770万韩元。这批股份包括公司去年9月通过公开收购取得的72万9703股，以及此前持有的9万2000股。

公司原计划于8月公开收购240万8000股，并将收购的股份全部注销。但最终实际收购数量仅为72万9703股，相当于原定目标的30.3%。此后，公司将部分原有库存股一并注销，并再次推进追加回购计划。

这一系列举措也与公司亟须推动股价回升有关。三千里自行车因会长金锡焕涉嫌背信，于今年1月停牌，4月20日恢复交易。复牌后，股价一度升至7450韩元，随后于7月跌至3040韩元，较高点下跌59.2%。此后，随着公司在8月至9月开展库存股公开收购，股价有所回升。截至22日收盘，股价为4750韩元。

三千里自行车相关负责人解释追加回购的原因时表示：“我们认为，目前仍未能充分回应市场诉求。”公司还表示，未来不排除继续回购和注销库存股。

不过，回购和注销库存股不仅关系到股东回报，也可能影响大股东的控制权结构。

三千里自行车于15日注销82万1703股库存股后，大股东GL&CO与其关联方真好旅行的合计持股比例从41.45%升至44.39%。但考虑到库存股及交叉持股的表决权限制，GL&CO实际拥有的表决权比例约为40.63%，因此此次注销本身并未改变其实际表决权比例。

如果公司通过此次价值35亿韩元的信托协议，按计划足额回购86万2068股，GL&CO的表决权比例最高可能升至约44.32%。若之后将这些股份全部注销，大股东一方的合计持股比例将升至约47.96%。不过，实际比例仍取决于最终回购和注销的规模，以及其他股东持股数量的变化。

GL&CO由金会长持有72.6%的股份，目前持有三千里自行车420万股。真好旅行则是由三千里自行车控股的关联公司，持有三千里自行车94万股。此次注销前后，这两家公司的持股数量均未发生变化。

这里需要区分按已发行股份计算的持股比例与实际表决权比例。公司一旦回购自身股票，这些股份的表决权便立即失效，因此，即使随后注销已回购的股份，也不会进一步提高大股东的表决权比例。此外，真好旅行持有的三千里自行车94万股，根据《商法》规定同样受到表决权限制。

因此，如果此次追加回购按计划完成，即使GL&CO持有的股份数量没有增加，其表决权比例仍会随之上升。换言之，公司以提升股东价值为目的推进的库存股回购，客观上也会增强大股东的相对控制力。

公司方面则强调，其重点在于提升股东价值，而非扩大控制权。三千里自行车相关负责人表示：“随着股份数量减少，每股价值上升，股东价值自然也会提高。我们完全没有考虑其他因素。”

回购和注销库存股有助于提高每股价值，但能否真正推动股价回升则是另一回事。尤其是回购过程中，大股东的表决权比例可能上升，因此，股东回报与公司治理结构变化可能同时发生。未来追加回购能否按计划实施、相关股份是否最终全部注销，以及这些措施在稳定股价、恢复投资者信心方面能够发挥多大作用，将成为市场关注的重点。

东德女子大学经营学系教授金益成表示：“注销或回购库存股是提升股东价值的典型手段，但仅依赖某一种方式并不可取。企业还应综合考虑经营业绩和财务状况，研究增加股息、提高股息支付率等多种股东回报方案。”

李哲贤 记者