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三星电子与SK海力士／韩联社

三星电子与SK海力士凭借史上最高业绩，在持续扩大投资之余，股东回报竞争也有望正式拉开帷幕。两家公司现金创造能力大幅提升，均在研究扩大股东回报方案，业界因此普遍预测今年股东价值将获得大幅提升。

6日，路透社报道称，三星电子、SK海力士将因业绩改善而强化股东回报计划。两家公司均表示，将在维持投资与财务健全性的同时扩大回报规模——三星电子称将尽快公布具体方案，SK海力士则表示将于年底前推出。

这得益于两家公司业绩的急剧攀升。三星电子二季度合并基准营收171万亿韩元、营业利润89.4万亿韩元，较上年同期分别增长129.3%和1810.2%。SK海力士营收79.3万亿韩元、营业利润60.5万亿韩元，较上年同期分别增长257%和557%。两家公司上一年度已录得亮眼业绩，此次又再度刷新最高纪录。

就两家公司目前的股东回报政策来看，三星电子依据2024至2026年三年政策，维持将自由现金流（FCF）的50%回馈股东的原则。年度定期分红规模为9.8万亿韩元，定期分红后若在FCF 50%范围内产生剩余资金，则予以追加回报；年度业绩确定后若预计有剩余资金，将研究提前回报方案。

据此，三星电子去年现金股利达11.1079万亿韩元，较上年9.8108万亿韩元增长13.2%。普通股每股股利也从1446韩元提升至1668韩元。若加上以注销自有股票为目的的回购等，两年间约29.3万亿韩元规模的回报得以实现。今年的追加回报与否，将视FCF情况而定，业界普遍认为随着业绩增长带动现金流扩大，相关回报资金来源也随之充裕。

SK海力士依据2025至2027年股东回报政策，已将年度固定股利从每股1200韩元上调25%至1500韩元。该期间内，将以累计FCF的50%作为股东回报资金来源，并视情况研究提前回报的可能性。去年凭借创业以来最佳业绩，实施了1万亿韩元规模的追加股利，同时宣布注销相当于已发行股份2.1%、合计1530万股的自有股票。以当时收盘价计算，1530万股约为12.2万亿韩元规模。

SK海力士今年的财务余力进一步扩大。尤其是截至今年3月，SK海力士的净现金（现金减去有息负债）已高达35万亿韩元，实现了推出现行股东回报政策时所设定的净现金转换财务目标，具有重要意义。

据此分析，下半年两家公司将实现历史最高水准的股东回报。当然，以投资与财务健全性有所支撑为前提，这是业界的主流判断。近期随着AI扩大，三星电子集团层面确定未来10年内投入2665万亿韩元，SK海力士集团层面确定投入2100万亿韩元于超大型项目。

崔仁奎 记者