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美国加利福尼亚州圣克拉拉市的英伟达总部。/ 英伟达新闻中心

随着围绕英伟达首席执行官（CEO）黄仁勋的丑闻令公司经营前景增添不确定性，以英伟达为核心构建的人工智能（AI）产业循环投资模式也再次引发担忧。

英伟达将销售图形处理器（GPU）获得的资金投资于OpenAI、Anthropic等主要AI企业，而这些企业又成为英伟达GPU的重要客户。通过这种方式，英伟达不断扩大其在AI生态系统中的影响力。循环投资一直支撑着AI产业的快速发展，但也有观点担忧，一旦行业增长放缓或投资资金难以收回，相关企业可能受到连锁冲击。今年3月，黄仁勋在年度开发者大会“GTC 2026”上曾表示：“我们会为自己相信能够取得成功的公司提供资金支持”，以此回应相关担忧。

AI云服务企业CoreWeave是一个典型案例。CoreWeave大规模采购英伟达GPU建设数据中心，并向微软、OpenAI等企业提供服务。英伟达不仅投资了CoreWeave，还承诺到2032年以最高63亿美元的规模采购其尚未售出的计算容量。这一模式既支持客户扩大业务，也为GPU需求提供了保障。

今年8月，英伟达还宣布与贝莱德、黑石、阿波罗、高盛、KKR等金融机构合作，推出一项计划吸引超过5000亿美元第三方资本的AI基础设施融资平台，旨在大规模引入金融机构资金，支持AI数据中心基础设施扩张。

然而，金融业的警惕情绪也在升高。路透社今年10月报道称，银行对GPU长期作为抵押品的价值提出质疑，并要求追加担保等措施。由于技术不断进步，即使是最新款GPU也可能迅速过时，因此金融机构如今更加重视长期采购合同和稳定的现金流，而非GPU本身的价值。

在这一背景下，一直对英伟达投资及整体经营拥有巨大影响力的黄仁勋，因涉嫌卷入“间谍丑闻”而接受董事会调查，进一步加剧了不确定性。外界之所以担忧，是因为如果黄仁勋的去留问题变得不明朗，英伟达的投资战略也可能受到影响。

华尔街也开始讨论黄仁勋去留可能给市场带来的冲击。Future Fund合伙人加里·布莱克预计，由于继任CEO人选存在不确定性，部分投资组合经理可能在未来数周内减持英伟达股票。科技股专家丹·艾夫斯则认为，黄仁勋短期内仍将留任，但也不排除调查结果可能导致其被解职。

不过，目前围绕黄仁勋的相关指控尚未得到证实，因此现在就断言此次事件将立即引发循环投资模式的危机，还为时过早。

千铉彬 记者