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李在明总统13日在首尔汝矣岛举行的资本市场政策座谈会上发表讲话。/韩联社

13日，李在明总统主持召开资本市场座谈会，与会人士提出，应强制科斯达克（KOSDAQ）上市企业IR（企业说明会），并完善投资后的资金退出机制。此外，也有人建议启动证券市场稳定基金，以降低韩国股市的波动性。

目前备受争议的强制要约收购制度也成为讨论焦点。现场就该制度进行了即时投票，参与讨论的专家中，更多人支持以“50%+1股”作为强制要约收购比例。

当天，李在明总统在首尔汝矣岛主持召开题为“打造值得信赖的资本市场，在一线寻找问题答案”的座谈会，与会人士提出了上述意见。

首先，有意见指出，要激活科斯达克市场，企业自身应主动向股东传递企业价值。

IBK投资证券科斯达克研究中心主任李建宰表示：“今年2月，我们成立了证券公司中首个科斯达克研究中心，主要负责分析科斯达克企业，但在撰写研究报告时仍面临困难。有些企业不接受实地调研，也不开展IR活动。”

他接着指出：“有些企业在需要资金时才开展IR，一旦开始盈利便停止相关活动，这也是损害科斯达克市场信任的原因之一。政府应强制科斯达克企业开展IR活动，或为此制定相关指导方针。”

据介绍，IBK投资证券对去年企业电子公告进行了全面调查，结果显示，一年内公告将开展IR活动的企业占比，韩国综合股价指数（KOSPI）上市企业为33%，科斯达克上市企业为26%；相比之下，美国有80%的企业开展财报电话会议和业绩说明会等IR活动。

对此，李在明总统表示：“这让我觉得，我们市场上的企业似乎就是抱着这样的经营理念。如果把公司股票作为商品推向市场，企业的本质就是努力让股票获得应有的价值。不开展IR活动，难道还有资格留在资本市场吗？”

韩国交易所表示，今后将修改相关规定，要求科斯达克企业像科斯皮（KOSPI）上市企业一样，在上市后的若干年内必须开展IR活动。

韩国资本市场研究院研究委员黄贤英也指出：“强制要求企业开展IR活动并不困难，但关键在于活动内容必须充实。韩国企业的大股东持股比例较高，而制衡大股东的力量又相对不足。”

此外，也有与会人士建议政府采取措施，降低股市波动性。花旗银行首席经济学家金镇旭表示：“为了缓解市场波动，需要采取证券市场稳定基金等措施。即使政府只是释放将启动稳定基金的信号，也能对做空势力形成一定制约。”

对此，李在明总统表示：“这是否反而会释放政府干预市场的信号，进而加剧市场的不信任？需要进一步确认是否存在真正可行的办法。”

当天，强制要约收购制度的争议也在现场持续发酵。

强制要约收购制度是指，收购方在收购公司股权时，必须面向普通股东公开收购一定比例以上的股份，使小股东也能分享企业控制权溢价。目前，相关制度要求收购方收购50%+1股，但由于优先收购大股东持有的股份，引发了普通股东与大股东之间的公平性争议。

对此，市场上形成两种不同意见：一种主张要求收购方收购公司100%的股份，另一种则主张维持50%+1股的收购比例。

李在明总统随后就大股东与小股东利益存在分歧的强制要约收购制度进行了现场投票。参与投票的专家中，更多人支持维持50%+1股的收购比例，同时按照相同比例向大股东和小股东分配收购额度。

高丽大学经营学系教授金宇灿表示：“全世界没有哪个地方提出50%+1股的方案。大家都知道，如果存在收购融资，强制要约收购的溢价就会降低。”他接着表示：“我认为，应首先实行100%公开收购；如果今后收购市场趋冷，再解决相关困难，即使晚一些，也应以100%收购为目标启动制度。”

Chesley投资咨询公司代表朴世益也赞同100%公开收购的主张。他表示：“当企业价值较低时，就容易遭到通过敌意并购发起的攻击。如果像微软（MS）那样支付溢价，小股东就会愿意接受公开收购。”

李在明总统补充表示：“从政府立场来看，我们需要激活并购市场。因此，即使因此受到批评，也更倾向于通过扩大并购市场来做大整体市场规模，推动整个市场恢复正常。”