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平泽港/韩联社

去年受半导体价格上涨推动，企业整体盈利能力与财务稳定性有所改善。然而，靠营业利润无法覆盖利息支出的企业占比也随之上升，引发外界对企业间业绩两极分化进一步加剧的忧虑。

据韩国银行10日发布的《2025年企业经营分析结果》速报值显示，去年34456家（制造业13918家、非制造业2538家）接受外部审计的法人企业（外感企业）销售额营业利润率为6.2%，较上年（5.4%）上升0.8个百分点。销售额税前纯利润率也从5.2%升至6.3%。

具体来看，制造业盈利能力改善幅度较大。制造业销售额营业利润率从5.5%升至6.9%，上升1.4个百分点。其中，电子·影像·通信设备行业从8.8%大幅跃升至15.0%，被认为主要受益于AI服务器用高附加值产品销售增加以及半导体价格上涨。非制造业则从5.2%小幅升至5.4%。电力燃气业方面，受电价调整、电力采购成本下降及财政健全化努力等因素影响，盈利能力有所改善。

不过，中小企业的盈利能力出现了倒退。大企业销售额营业利润率从5.6%升至6.6%，而中小企业则从4.8%降至4.6%。制造业为主导的盈利改善主要集中于大企业。韩国银行企业统计团队长李美珠解释称："（营业利润率上升）是由于半导体价格大幅上涨，半导体大企业的营业利润率显著提高。若剔除三星电子和SK海力士，2024年和2025年全体企业的销售额营业利润率均为4.9%，两年持平。"

反映企业利息偿付能力的利息保障倍数整体有所改善。去年外感企业利息保障倍数为369.8%，较上年（305.8%）有所上升，这是在销售额营业利润率提高的同时，金融费用负担率从1.8%降至1.7%共同作用的结果。

然而，若以企业数量口径来看，脆弱企业数量反而有所增加。利息保障倍数低于100%的企业占比从2024年的38.5%扩大至去年的39.9%，上升1.4个百分点，创有统计以来历史最高值。这意味着每10家企业中就有近4家无法以营业利润支付利息。

尤其是出现营业亏损的企业占比从26.2%增至28.2%，上升2.0个百分点。而利息保障倍数在500%以上的企业占比则从33.1%降至32.6%，无借款企业从11.0%降至9.7%。由此可见，企业整体平均盈利能力虽有改善，但盈利良好的优质企业与连利息都无力偿还的脆弱企业之间的差距正在扩大。

财务稳定性有所改善。去年外感企业负债比率为98.3%，较上年103.4%下降5.1个百分点，全产业负债比率降至100%以下，为2020年（97.3%）以来时隔5年再度实现。借款依存度也从28.4%降至27.3%。大企业负债比率从93.2%降至88.5%，中小企业从152.3%降至146.4%，各自均有所下降。

韩相旭 记者