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HD现代重工业蔚山造船厂。/HD现代重工业

随着韩国造船业进入二季度财报季，市场关注点正从新增订单转向盈利能力能否持续。在高船价船舶开始集中交付、业绩逐步兑现的同时，钢板、人工及外包成本等原材料和费用上涨能否被有效消化，成为韩国造船“三巨头”（HD韩国造船海洋、韩华海洋、三星重工）竞争力的关键考验。

据业内21日消息，三星重工将于24日公布第二季度业绩并召开业绩说明会，随后韩华海洋和HD韩国造船海洋也将于本月底陆续发布财报，韩国造船业正式进入业绩披露季。

市场认为，本轮财报将验证造船业的“订单繁荣”是否真正转化为“利润繁荣”。

Meritz证券研究中心近期发布的造船行业估值报告预计，HD韩国造船海洋今年营业收入和营业利润分别为34.8533万亿韩元和6.1517万亿韩元；韩华海洋分别为13.27万亿韩元和1.623万亿韩元；三星重工分别为12.9948万亿韩元和1.6111万亿韩元。按此计算，三家公司营业利润率分别约为17.7%、12.2%和12.4%。

根据FnGuide汇总的券商预测，三家公司第二季度营业利润预计分别为：HD韩国造船海洋1.4211万亿韩元，同比增长49.0%；韩华海洋5217亿韩元，同比增长40.3%；三星重工3902亿韩元，同比增长90.5%。三家公司合计营业利润预计达到2.333万亿韩元，较去年同期的1.5301万亿韩元增长52.5%。

作为业绩支撑的商船市场依然保持强劲。今年以来，全球LNG运输船订单已达59艘，而2025年以后完成最终投资决定（FID）的美国LNG出口项目预计将新增150至160艘LNG运输船需求。因此，市场预计下半年LNG运输船订单仍将持续增加。

不过，业内也指出，两位数营业利润率并不意味着盈利能力已经稳固。由于造船业从签约到交付通常需要2至3年，高船价船舶在逐步确认收入的过程中，厚钢板、船用设备、人工及外包等成本因素仍会持续影响利润表现。

近期，各大船厂还面临熟练工人短缺导致合作企业人工成本上升、扩大生产带来的外包需求增加，以及中东局势紧张推高船舶燃料和设备运输成本等多重压力。业内普遍认为，本轮财报的核心并非收入规模，而是企业在成本持续上升背景下能否守住利润率。

证券行业同时关注财报公布后推动造船板块重新估值的新增长动力。Meritz证券认为，数据中心发动机、浮式数据中心（FDC）以及军舰业务，将成为未来韩国造船业新的重点投资方向。

多位业内人士表示：“目前支撑业绩的是充足的订单储备和LNG运输船，而这些新业务则有望推动韩国造船企业从单纯建造船舶，进一步拓展至能源、数字基础设施以及海洋防务等新领域，成为下一阶段的重要增长引擎。”

韩大义 记者